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Adamant Capital发布了比特币研究报告

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算力100算个hash会员

发表于 2019-5-15 19:44:49 | 显示全部楼层 |阅读模式
Adamant Capital发布了比特币研究报告断言,比特币的长期风险回报率目前是世界上任何流动性投资中最有利的。我们预计它的交易价格在3,000美元到6,500美元之间,之后我们预计会出现新的牛市。

https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU0ODcxNTE3NQ==&mid=2247487014&idx=1&sn=80f15ae9a95010d32a5997e301aeb743


比特币在积累


2019年4月18日



我们自豪地在我们认为的重大低估期间发布了 2012年和 2015年的比特币报告。当比特币从历史最高点下跌超过80%时,每份报告都会发布。现在,比2017年历史最高点低75%,我们认为目前的熊市为价值投资者提供了一个难得的机会。



在这个积累阶段,我们预计比特币的交易范围在3,000美元到6,500美元之间,直到新牛市永久性地将丹麦加密货币作为数万亿美元的资产类别进行交易。



本报告的一些亮点:

区块链分析表明比特币鲸现在正在积累
与2014-15熊市有显着的相似之处
HODLers几乎收支平衡,总损失达30亿美元
最近的波动性低点表明零售业的冷漠,市场触底反弹
交易黑客,矿工投降仍然可能带来需求冲击
比特币的长期牛市受到强劲基本面的支撑


我们感谢业内其他分析师的反馈和支持 - 当然所有错误都是我们自己的。



Tuur Demeester



“投资者和基金经理可能会通过关注比特币来帮助他们。”

TUUR DEMEESTER,“中央银行的全球”,

2012年11月



“我们认为比特币的风险回报率目前是世界上任何投资中最有利的。”



ADAMANT RESEARCH,“如何在中国举行集会

BITCOIN“,2015年11月



目录




BLOCKCHAIN分析表明低估3当前情绪:希望3 Blockchain:建议投资者Bitcoin的再次HODLing 4

我们的封锁分析是否适合现实?5个线索FROM其他历史数据6点比特币提款分析6个波动低点推荐底部接近 8

风险分析8什么是可信的催化剂更低的价格8名1名比特币兑换黑客或故障8 2宏观经济不景气9 3次要比特币挖掘投降 10个4其他因素

积累,顺其自然比特币价格的11个根本因素13底向上尺度13金融化14个千禧 14结论15所披露





区块分析表明不足,开始积累



在加密资产领域,基本面分析用于确定特定协议在长期内占据市场份额的潜力。一旦基础价值论文得到辩护,价值分析工作就可以开始了。然后,目标是估计令牌或硬币是否以相对于其当前使用和采用的公允价值进行交易。在我们2月份的比特币评估入门中,我们建议最重要的估值工具是那些专门反映储蓄行为变化的工具- 在本节中我们将重点关注这些措施。



当前的情感:希望


我们建议的一个新指标,基于每个比特币上次移动时的美元价值,是比特币未实现盈利/亏损。该措施目前显示比特币持有者估计的未实现利润总额为130亿美元。但是,如果我们考虑到比特币的开采供应可能损失了305万,那么我们目前的估计必须调整到估计30亿美元的未实现损失。



相对而言,这一衡量指标显示,全球比特币投资组合平均显示14%的未实现利润。根据丢失的硬币进行调整,我们估计会有3%未实现的损失。



“我认为人们低估了比特币,特别是因为它是

像储备金钱[...]

如果比特币最终成为黄金的网络等价物,它就有很大的潜力。“

PETER THIEL,2017年10月





“如果我们重视上次移动时的每一枚硬币并汇总这些价值,我们就会得出'实现资本化'。通过从市值中减去已实现的上限,我们计算未实现的损益。“

ADAMANT CAPITAL,2018年2月

从图中可以看出,区块链分析显示,2018年11月发生了相当大的价格和硬币变动,当时相对未实现的损失仅在几周内翻了一番。当快速价格复苏的最终预期受到市场的冲击时,我们称之为投降。谷歌趋势证实了当前零售情绪的冷漠和消退,搜索兴趣“买入比特币”最近跌至2017年3月当比特币交易价低于1,500美元时的水平。近期价格从4,000美元上涨至5,000美元以上,显着改善了HODLer的未实现损益,提高了我们从投降到希望的报告情绪值。







BLOCKCHAIN建议BITCOIN投资者再次出现


正如我们在二月入门手册中所解释的那样,通过分析比特币的区块链,我们可以估算出长期比特币持有者的月度位置变化。




由于处置效应(投资者倾向于持有已经失去价值的资产),比特币投资者在2018年前三个季度保持了比他们能承受的更多累积收益。他们甚至增加了他们的净敞口比特币,希望反弹。



“当比特币的市场份额很大一部分由未实现的利润组成时,可以解释为投资者

贪婪。随着价格的下降,这个比率下降了...... 当未实现的收益变成未实现的损失时,我们进入了投降和冷漠的阶段。“

ADAMANT CAPITAL,2018年2月




Src:Chainalysis



“关于个人投资者交易最有力的事实之一就是所谓的

“处置效应”:当个人投资者出售时的发现

在她的投资组合中,她更倾向于出售自购买以来价值上涨的股票,而不是已经下跌的股票。“

BARBERIS&XIONG,2006年6月

这一切都在2018年11月发生了变化。当价格跌至6,000美元以下时,持有者惊慌失措并卖掉了硬币。从11月14日到16日,超过70,000比特币日被摧毁,这是自同年2月23日以来旧比特币的最大举动。不久之后,在12月初,由于技术原因,Coinbase决定重新调整自己的硬币(占总供应量的5%,可能相当于HODLer净头寸变化的全部200,000比特币),这导致HODL估值指标和问题出现红旗- bly加剧了一般市场抛售。事实上,许多机构投资者在2018年末都陷入了冷落,我们通过与关联经纪人和投资银行交谈得知。



然而,这种情况在2019年初开始明显改善,我们看到随后比特币正式开始的积累阶段。在我们更多地谈论比特币的价格前景之前,让我们看看我们2018年观察的总和是否导致我们得出市场投降和随后的累积阶段的相同结论。





我们的封锁分析是否适合现实?




在我们2018 年1月的一篇文章中,我们描述了2016-17市场如何在市场上占据一席之地,其中比特币的市场主导地位显着下降,有利于“山寨币”和“ICO”。最终,全球散户投资者沉迷于加密狂潮,随之而来的是泡沫。1月中旬的纽约时报头条在比特币以及许多其他加密资产中创造了历史新高:“ 每个人都变得非常富有,而你却没有。”



在此之后出现了价格暴跌,以及人们可以称之为“热点”或“优化/拒绝”的阶段,在此阶段,许多分析师认为6000美元的水平为新牛市提供强有力的支持(尽管有一些例外) 。



大多数投资者不希望听到强劲下跌或长达一年的熊市的可能性,正如清醒分析所产生的强烈反应所证明的那样。当时,我们认为市场仍有太多的希望和恐惧称为底部(尽管很难发现)。在熊市的深处,人们不会感到希望和恐惧。投降是关于厌恶,漠不关心和失去希望。



根据我们对数据和普遍情绪的分析,我们在8月份发表了一篇思想文章,其中我们说:“在去年的FOMO之后,比特币的零售利益现在变得非常低迷[...]众所周知的机构长期偏见,如共同基金和养老基金尚未做好准备




如果100 BTC地址是10天,然后移动硬币,则销毁1,000比特币日。




CME比特币期货COT报告首次显示,从4月1日开始,各机构(红线)的多头头寸大幅增加。



“2018年很可能是震荡的一年...最近的估值完全超出了现实。”

TUUR DEMEESTER,

2018年1月






“比特币TA:这就是为什么我不相信我们已经看到了底部”

TUUR DEMEESTER,2018年7月

投资,因为他们对可用的保管解决方案还不熟悉。[...]我们预计2018年比特币不会创出新的历史新高,除非数据开始显示不同,否则我们预计大多数是侧面或较低的价格行动。



几个月后横盘TR ading ,在“ 血色W¯¯ ednesday ” 11月14日,在6000个$支撑位打破了,市场开始滑动,与出现许多交易商离解或在拒绝。当一切都说完了,市场在一个月内就崩溃了48%。终于在十二月,人们非常沮丧和反感,我们开始收到Twitter等同的仇恨邮件。对我们来说,这是标志,恐惧和希望已经厌恶了和冷漠交换:投降。





来自其他历史数据的命令




比特币的价格和波动率的历史证实了我们的低估价。



比特币下拉分析


现在,比特币是在熊市再次,我们看到媒体的头条层层叠叠有关如何“ 它可能永远不会- [R ECOVER ”和比特币有“ 没有独特的价值,”每一个比特币衰退期间重复副歌。在我们2013年的演讲中,我们讨论了比特币与经典泡沫的不同之处,因为它的繁荣/萧条周期只是自然采用过程的一部分。当一个非常稀缺的可替代资产多年来面临需求增加时,其价格将在累积和再分配的重复阶段上升。



尽管每个周期的价格都不同,但在熊市场的下降百分比方面似乎有一定的规律性。让我们来看看比特币的历史高点和低点:






我们可以看到,2018年从历史高位回落84%与之前周期的下降相当(2011年为-92%,2014-15为-85%)。

“过去的这次集会是一次惊人的历史性举动。即使在长期牛市中,经济参与者的集体也需要时间来吸收其特有的大量集会中所包含的信息。“

ADAMANT CAPITAL,2018年8月



2018年12月7日



“我认为互联网将成为减少政府角色的主要力量之一。缺少但即将开发的一件事是可靠的电子现金。“

MILTON FRIEDMAN,1999



“我敢肯定,在20年内,交易量会非常大或没有交易量。”

SATOSHI NAKAMOTO,2010



“[比特币]是一项卓越的加密成就,”他在一个小组中说道。“创造在数字世界中不可复制的东西的能力具有巨大的价值。”



ERIC SCHMIDT,2014年3月



“我很遗憾地发表评论[比特币是一种欺诈行为]。”

JAMIE DIMON,2017年9月

我们认为,与之前的周期并行足以证实我们的论点,即我们回到了被低估的领域。



未来的价格怎么样?



随着比特币逐渐成熟为全球交易商品,预计其周期继续延长似乎是合理的,直到最终它们与铜或黄金等商品中可见的多十年周期相提并论。作为延长过程的一部分,我们还应该看到波动率的下降,以及周期性反弹和下跌的“减少”。



实际上,从比特币的价格历史来看,我们看到从陡峭的周期和高波动性逐渐过渡到较浅的周期和较低的波动性。如果是这种情况,那么为什么比特币当前84%的最大亏损几乎与2014-15相同?不应该少一点吗?我们认为,这可以通过2017年加密牛市来解释已经名副其实的狂热与全球参与,导致空前的[R盟友类似的时代精神幅度为的-some-事情达康泡沫,或铁路条命。比特币成为许多ICO的融资轨道,从而进一步推高其价格。



因此,虽然市场可能会重新回落以重新测试11月的低点(或更低的价格)以进一步消化2015-17的百倍增长,但我们强烈认为比特币在这些价格上被低估了。



引用杰西·利弗莫尔的话说,他是购买熊市底部范围的支持者,而不是完全称之为:



“任何人都可以学到的最有用的事情之一就是放弃尝试赶上最后的第八个或第一个。这两个是世界上最贵的八分之一。“





Src:彼得勃兰特因子,2018年12月8日。




比特币循环延长和扁平化。

Src: GravityWave



“只要能抓住它就可以获得一些。如果有足够多的人以同样的方式思考,那将成为一种自我实现的预言。“

SATOSHI NAKAMOTO,2009年1月

VOLATILITY LOWS建议底部接近


高比特币波动率可以代表触发快乐零售投机者的参与,而低波动性往往与整合,冷漠和积累的阶段相吻合。



最近,比特币60天波动率跌至5%以下,这是自2016年底以来的最低水平。去年11月,波动率甚至跌至2%以下,为6年来的最低点。




这符合我们的分析,即当前市场已经失去了大部分零售业务,并且更多地受到不可知交易员和长期价值投资者的支配。我们同意Bill Miller IV的评估,即“比特币波动性的崩溃将与快速货币投机者的动摇一致,只有霍特勒斯仍在继续。在过去的大幅下降之后发生在底部附近。“



FOUR

风险分析



什么是可靠的催化剂降低价格?


与熊市一样,重要的是要考虑可能导致进一步负面需求冲击的潜在因素。让我们考虑几个:



BITCOIN交换机构或故障
比特币交易所和托管人在生态系统中发挥着重要作用。当MtGox在2014年2月失败时,导致流通中所有BTC的6%被视为丢失,比特币价格在短期内崩溃了50%。鉴于当今没有任何一家交易所能够实现MtGox的市场主导地位,因此不太可能出现类似的冲击。然而,我们仍然认为交换黑客或失败是未来6个月比特币潜在负面需求冲击的最重要来源。



30天和120天BTC / USD波动率

来源:bitvol.info



“比特币最后一次看到其50天移动平均线明显高于100日移动平均线,这是

分类帐价格约为300美元。从那以后,比特币上涨了17倍。它再次发生了。“

BILL MILLER IV,2019年4月



“作为一名交易员,我43年来一直没有这样的举动

$ BTC。推动抛物线上涨的唯一其他市场是20世纪20年代的德国利率。“

PETER BRANDT,2018年7月



“加密之谜:Quadriga的钱包是空的,放弃了命运

1.37亿美元的怀疑“

NPR,2019年3月



“如果交易所致力于证明偿付能力,那么整个Quadriga的崩溃将会大大减轻甚至预期。”

NIC CARTER,2019年2月

在2018年7月,我们对比特币最知名的运营安全专家进行了调查。我们钦点的21个非时进行更换属下的专家,他们都在hive.one列出前100名的Bitcoin影响者小号排名。其中13个填写了我们的调查。



首先我们问:“看看目前正在运营的第三方比特币客户,是什么让他们最容易遭受灾难性的资金损失?”前三位回应是“普遍缺乏安全专业知识”(84%),“程序不够强硬” “(77%),”审核不足“(46%)。



接下来,我们询问了我们的专家对该领域托管人,交易所和对冲基金的看法:







请注意,这项调查是在ICO繁荣期间进行的,因此可以理解的是,加密对冲基金(其中大部分当时从事自我监管)被认为是风险最大的。



接下来,我们的专家最担心的是比特币交易所,其中大多数回复表明预计超过20%的交易所将在2020年夏天之前被黑客攻击.The Block的分析师Larry Cermak估计目前来自加密交易所的盗窃总数为1.3美元仅在2018年,就有大约61%的盗窃案被裁员。



虽然加密货币托管人被认为风险最小,但我们的专家仍然估计,在2020年夏天之前,全行业10-15%的托管人将因黑客入侵而遭受资金损失。



宏观经济下行
虽然比特币在历史上与整体市场并不相关,但其相对较高的流动性使其成为在股票或债券市场低迷时可用作现金代理的资产。这可能会导致类似于一个situ-通货膨胀2008年悖论金价超过30%的下降的(从销售到筹集现金以满足保证金要求)与金币和金条创历史新高的需求相吻合。



让我们看看标准普尔500指数是通过席勒的周期性调整市盈率(CAPE)来看待标准普尔500指数- 被许多人视为“非理性繁荣”的潜在指标。如您所见,美国股票目前的交易价格为10年收益的36倍,按历史标准计算是昂贵的:



“Bithumb宣布外部审计结果以1300万美元的黑客入侵”

COINTELEGRAPH,2019年4月



“中国两个最大的比特币交易所,Huobi和OKCoin,共计将大约10亿元人民币(1.5亿美元)的闲置客户资金投入”财富管理产品“。正如其他地方所指出的那样,中国的此类产品往往产量高且风险大。 “。

QZ,2017年8月



“唯一真正安全的系统是关闭电源,浇筑在一块混凝土中并密封在带有武装警卫的铅衬里房间的系统 - 即使这样我也有疑虑。”

GENE SPAFFORD,1989




比特币流动性分析由Bitwise,2019年3月



“[比特币]归人群及其用户所有。它现在有几年的记录,足以让它成为一种独立的动物。“

NASSIM N. TALEB,2018年1月






蓝色为原始CAPE比率,红色为总回报CAPE,用于纠正公司支付政策从股息回购到股票回购的变化。Src:Robert J. Shiller



话虽如此,相反,我们并未将金融危机视为比特币的长期逆风。正如彭博最近的一篇文章所暗示的那样,我们认为比特币对于希望在全球债券和全球股票市场中实现多样化投资组合以防范尾部风险的投资者具有极具吸引力的价值。



二级比特币采矿资产
由于其巨大的营业额和持有或出售硬币的能力,比特币矿工对行业的繁荣 - 萧条周期产生了巨大的影响。



比特币的供应量目前每年增长3.7%。这种新的供应Bitcoin的矿工,谁争夺接收“的机会之间的分配块rewar d ”。这导致矿工集体控制比特币价格:通过在牛市中囤积以最大化利润,供应约束推动价格上涨。相反,在熊市期间,矿工将出售更多硬币以支付账单,这导致价格压力增加。



总哈希值为44 EH / s,目前全球约有310万台采矿机在运行。最广泛传播的是Bitmain的14 TH / s旗舰矿工S9,其中总销量约为 200万。假设规格类似于S9和5美分每小时的电费,大多数矿工只要比特币价格高于3,250美元就能盈利(4美分矿工的盈亏平衡点为2600美元BTC,3美分矿工

$ 1,950)。所以有一种观点认为,如果比特币价格下跌至3,000美元,这可能会引发采矿领域的另一次投降事件,那里运营过时钻井平台的比特币矿工停业,他们的BTC持有量被清算支付对于剩余的负债。



上述情况与去年11月采矿难度下降30%相矛盾,这是自2011年熊市以来最大的难度下降。哈希值的这种持续下降强烈表明在此期间大量的采矿钻井平台脱机。根据我们的经验



“在短期内,流动性危机正在打击所有资产。一些以黄金获利的投资者正在出售以支付其他持股的损失。“

弗兰克霍尔姆斯,2008年1月



“全球经济衰退的开始和股市的下跌引发了对黄金的踩踏 - 黄金是不确定时期的传统避风港。全球金银交易商报告称,对硬币和小型酒吧的需求空前激增。“

电报,2008年10月





比特币的通胀率每4年自动下降50%。(来源: CoinMetrics )




加密货币矿工在全球范围内寻找世界上最便宜的电力。资料来源:剑桥全球Cryptoasset基准研究

比特币采矿市场非常活跃,信息的传播速度通常比分析师注册的更快。我们倾向于支持基于区块链的分析,这表明比特币采矿投降确实发生在去年11月。



其他因素
鉴于未决诉讼,MtGox 受托人不太可能开始分发目前管理的140,000 BT C。其中很大一部分可以由索赔人出售。



有争议的硬分叉在历史上一直是比特币空间中反复出现的恐惧因素。但是,我们认为这不是今天的一个重要因素,因为a)这些担忧似乎只对价格产生短期影响,而且b)目前比特币没有与叉相关的争议。然而,可以想象,在今年晚些时候受监管的比特币公司可能会反对拟议的 BIP33 ,预计这将显着增加比特币在线交易的隐私。



最后,考虑到比特币的破坏性,监管打击应被视为永久性风险因素。然而,在这方面没有提出任何严肃的建议。在浩瀚广大的世界,比特币被接受为下降现行法律和司法框架的范围内。





积累,以及它的引导






随着市场从高估到低估,资产从失望的“弱手”传递到更冷静的“强手”。这些价值投资者并不急于在很长一段时间内通过购买逢低来积累。在另一方面,谁得到了在前面的牛市炒作陷入了和谁投资者没有预料到多久和残酷的这个熊市可能成为他们capitu-后期通过出售到价格反弹。



在积累阶段,市场将在一个范围内交易:弱手,试图退出市场,在反弹期间获利并因此产生阻力,强手,寻求累积,在底部买入最终在价格中创造一个楼层的范围。此过程可能需要一段时间:



“市场主要运动的准备工作通常会占用几个月。这可能通常会在下降之前出现,大型运营商会积累他们的股票。“ - Richard D. Wyckoff,1910



我们在之前的比特币熊市中看到了一个清晰的图示累积模式,当时BTC在2015年2月至 2016 年5月的200至400美元范围内交易。







视频仍然是:2018年11月,中国经营的采矿设备变成砖块



“安迪帕格,山的创始人和协调员。Gox Legal,[...]现在相信正在进行的法律问题

- 特别是,由创业孵化器和前Mt. Gox合作伙伴Coinlab--可能会将加密交换的民事恢复过程延长两年。“

COINDESK,2019年4月



“在比特币的情况下,我认为价格下跌有助于结束投机泡沫,也许允许这种新颖的技术和资产

从技术和采用意义上继续发展的阶段更安静。“

CFTC主席C. GIANCARLO,

2019年3月



“如果它们被广泛接受,虚拟货币可能对央行资金产生替代效应。”

欧洲央行,2012年10月

由于可供出售的硬币耗尽,市场开始以“较低的低点”的形式上涨,这最终使零售公众有信心再次开始买入。





这就是着名交易员杰西利弗莫尔所谓的“积累圆筒”,其他人称之为“担忧之墙” 。我们预计在比特币的下一个牛市期间会出现类似的模式。



来源:beyonddebt.net



“......应该研究市场和所有各种股票的所有波动,好像它们是一个人操作的结果。让我们称他为复合人。“

RICHARD WYCKOFF



“在一个交易范围内,复合人被视为从公众身上积累了一系列特别的股票

在向下推力期间受到惊吓。复合人愿意扮演市场的短边

在积累的交易范围内,只要他能抽象出卖家的公众追随者。但随着交易范围的进行,新的原理图

显示出越来越少的卖家继续推动股价下跌。因此,下行波的长度越来越短(底部上升),因此综合人员积累了越来越多的股票。“

HANK PRUDEN,2006



比特币价格的基本驱动因素






那么为什么这次比特币市场会再次复苏?在我们看来,它的长期吸引力是由几个强大的基本驱动因素支撑的。




比特币保持接近是一个轻量级的,健壮的,它的根具有普遍访问协议。现在可以通过卫星连接到网络,并在现成的 Android 手机上运行完整节点。与此同时,我们现在看到Satoshi的比特币支付渠道的愿景被实施为比特币闪电网络,随着时间的推移,这将允许每秒数百万比特币支付。在过去的一年中,照明网络的月增长率超过45%:






Sidechains 是另一个第二层扩展改进。Liquid Federated Sidechain 最成功的实施,允许快速的机构间结算,资产/代币发行和重要的隐私增强。通过Taproot,Schnorr,P2SH和MAST等核心协议改进,我们可以期待Bitcoin Cor e 进一步增强智能合约设计和隐私改进。



此外,比特币采矿方面正在进行扩展。芯片正变得越来越商品化,赢得公司的是那些在政治稳定的环境中可以获得廉价电力的公司。随着Bitmain在不久的垄断后视镜镜,在2016- 17的重复硬叉崩溃,这里的矿工试图迫使市场进入ACCEPT- ING协议的变化,越来越不太可能。

“比特币本身无法扩展到世界上每一笔金融交易都会向所有人广播并包含在区块链中。

需要有一个二级支付系统,这个系统重量更轻,效率更高。“

哈尔芬尼,2010年



“当我设计比特金时,我已经知道共识没有扩展

安全的大交易吞吐量,所以我设计了它

双层架构:(1)位金本身,结算层,(2)Chaumian数字现金,a

外围支付网络将提供具有高每秒交易性能和隐私的零售支付。“

NICK SZABO,2017



“现在市场显而易见

拒绝比特币的硬分叉。接下来我们将看到竞争的软叉,然后拒绝。此后,比特币才会僵化并成为全球最终的价值储备。“

TAMÁSBLUMMER,2019

金融化


比特币的金融化迅速发展。2017年, LedgerX提供了一个实体结算的比特币期货平台,然后CME推出了自己的比特币期货产品。在2018年,我们看到拥有纽约证券交易所的ICE宣布了Cryptocurrency Data Feed 产品以及预计将于今年晚些时候推出的比特币期货平台 BAKKT 。这也是高盛投资加密托管人Bitgo的一年,也是TD Ameritrade支持比特币期货平台ErisX的一年。计划于2019年晚些时候推出的是Fidelity Digital Custody(已经软启动),纳斯达克比特币期货,以及Northern T rust 提供的加密货币保管。



根据Bitwise的估计,比特币期货的日交易量已占现货量的30%以上。另一个迅速起飞的领域是比特币的抵押和借贷市场。据报道,Genesis Capital 在2018年处理了超过11亿美元的现金贷款并借用了加密货币,其中比特币占交易价值的大部分。



比特币的政治中立性,无与伦比的安全性,全球可用的流动性以及可预测的财务政策正在得到改善。由于它matur ES ,我们预计对比特币给破坏了百万亿$投资垂直价值液体商店,并成为全球使用数字黄金和储备资产。



千禧


千禧一代,1981年至1996年出生的一代,是世界上规模最大,增长最快的人口。他们的可支配总收入预计将在2029年取代所有其他几代人。千禧一代的一个明显特征是,他们“在年轻人中度过了2008年经济衰退的道路。”这对他们的世界观有何看法得到了证实。由Facebook资助的2016年研究项目表明,这一代人中有92%不信任银行。



随着像BitTorrent这样的点对点协议的成长,以及运行像Linux这样的开源代码,千禧一代对加密货币非常开放。2013年的一项调查显示,比特币的早期采用者(可能是鲸鱼)主要是男性千禧一代。此外,在目前的景观调查中,大多数比特币买家也是千禧一代,对政府的不信任和增长前景是购买的主要动机。随着新千年一代的dispos-能收入继续GRO W¯¯ ,我们预计比特币采用和价格增值方面进一步顺风。



“[虚拟货币]可能具有长期承诺,特别是如果这些创新能够推动更快,更安全,更高效的支付系统。”

FED主席BEN BERNANKE,

2013年11月



“这里有一些事情,千禧一代信任[比特币]而不是法定货币。”

纽约证券交易所主席JEFFREY SPRECHER,2015年6月




2029年,千禧一代将控制可支配收入中最大的百分比份额。资料来源:Fundstrat





我们认为比特币处于熊市的最后阶段:积累阶段。目前的情绪已从投降中恢复,并且区块链向我们显示比特币HODLers再次承诺长期投资。我们的缩编和波动率分析证实了这一点。



虽然价格仍有可能降低,但比特币的基本面正在增长。受千禧一代的欢迎,其生态系统正在快速发展,既可作为分散式自下而上的颠覆性技术,也可作为全球机构投资组合中不相关,高流动性的金融资产。



我们断言,比特币的长期风险回报率目前是世界上任何流动性投资中最有利的。我们预计它的交易价格在3,000美元到6,500美元之间,之后我们预计会出现新的牛市。



在超过10年的基础设施开发支持下,我们相信未来5年将为大众市场的采用做好准备。在我们的评估中,在此阶段(其“ Windows时刻”),比特币将被广泛认可为投资组合套期保值工具和储备资产,并将开始作为支付网络取得重大进展。



Tuur Demeester和Michiel Lescrauwaet




免责声明


Adamant Capital是一家比特币alpha对冲基金,可能持有本文所讨论的部分资产。本报告及其相关服务中的任何内容均不构成任何形式的专业或财务建议(包括商业,就业,投资咨询,会计,税务和/或法律咨询)。本报告或其相关服务中的任何内容均不构成或构成任何证券的任何销售或认购,或任何购买或订购邀请的一部分,也不构成或不构成任何证券的任何部分。任何合同或承诺的依据或依据。



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