请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版

算力论坛Suanli.io

 找回密码
 立即注册
搜索
热搜: 活动 交友 discuz
查看: 50|回复: 0

世界最大的基金之一富达投资对数字资产托管的分析

[复制链接]

管理员

Rank: 9Rank: 9Rank: 9

帖子
634
算力
1370
注册时间
2018-4-4

算力100算个hash会员

发表于 2018-11-28 09:23:50 | 显示全部楼层 |阅读模式


https://medium.com/@FidelityDigi ... assets-95799f347016

富达认为数字产品和服务将持续增长,其中许多针对机构投资者。数字资产可能很快被公认为可投资的“有价值的商店”,可以在全球许可的交易所进行交易,并且可以被全球范围内广泛的个人和机构所接受。

新资产类别的机构解决方案。https://www.fidelitydigitalassets.com

数字资产时代的监护权
自近十年前Satoshi Nakamoto的比特币白皮书发布以来,数字资产市场发生了巨大变化。

从比特币作为点对点价值转移系统的起源到智能合约和无数其他区块链应用的发展,基于密码学的数字资产已成为自互联网出现以来最具破坏性和革命性的技术之一。

根据CoinMarketCap.com的数据,今天至少有1600个加密硬币和代币。虽然可能很难想到另一个发展得很快的市场,但不难看出数字资产的发展与股票,债券和商品等传统资产类别的发展之间存在相似之处。

数字资产可能很快被公认为可投资的“有价值的商店”,可以在全球许可的交易所进行交易,并且可以被全球范围内广泛的个人和机构所接受。

就像股票,债券或商品一样,投资者也希望保护这些资产免遭盗窃或损失。

随着行业的发展,旨在保持数字资产安全的解决方案不断发展。离线存储,多签名协议和其他安全措施的增强旨在提高投资者对其资产安全的信心。这些发展很重要,但对于代表客户持有数字资产的机构而言,它们可能不够远。

对于机构而言,最紧迫的未解决的问题是 - 如果他们选择为其客户持有数字资产 - 这些资产将得到保障。答案是需要提供全方位服务的机构托管解决方案 - 解决方案与传统资产一样强大。大多数数字资产都作为加密承载工具发挥作用,一旦丢失或被盗,这些资产就会使资产无法访问且无法恢复其合法所有者,从而使安全监管成为最重要的。这些类型资产的托管服务特别具有技术性,需要新的和不同的方法,但基于健全的财务原则。

在本白皮书中,我们解释了为什么托管服务对机构及其客户至关重要,金融托管服务如何发展,以及这些对于持有数字资产的人来说意味着什么。此外,我们将涵盖:

金融资产保管的历史
数字资产托管的当前前景概述
与数字资产保管相关的独特挑战
关键的未解答的问题
我们的观点
本入门手册旨在成为寻求更好地了解围绕这一新兴资产类别的托管问题的机构的教育工具。为了简单和一致,在本白皮书中广泛应用术语“数字资产”来描述比特币和其他加密货币,加密发行的证券和其他数字代币。

通过时间的监管
从最简单的角度来看,托管人可以保护金融资产。作为托管人的金融机构没有股票,债券,商品或其他资产的合法所有权 - 这些权利仍归拥有资产的个人或机构所有 - 但他们的任务是持有和保护这些资产,以及履行其他资产。结算服务,记录保存和外汇交易等功能。

美国金融市场长期受益于投资者对其资金安全的信心,但情况并非总是如此。在1929年股市崩盘之前,投资者有责任获得声称拥有投资权的纸质证书。然而,这种形式的自我监管在崩盘后迅速消失,因为投资者认识到这一系统存在的固有风险。

大约在这个时候,信托公司和其他金融中介机构发展为为股票持有人提供托管服务。鉴于在此期间缺乏技术,这些服务涉及从一个金融机构到另一个金融机构的证书的繁琐实际转移。从20世纪30年代到60年代,美国交换的证券数量呈指数增长。仅从1965年到1968年,纽约证券交易所的交易量从每天500万股猛增至1200万股,(1)导致托管,清算和结算这些交易所需的文书工作大幅增加。信托公司和中介机构很快就被这些不断变化的所有权记录所淹没。

这种文书工作的负担及其低效率,以及证券市场的增长和对证券相关服务的需求,促成了1973年成立的存托信托清算公司(DTCC),该公司建立了第一套集中分类账。和清算证明。最终,整个美国的存管功能将合并到DTCC中。

在DTCC成立后不久,1974年的雇员退休收入保障法(ERISA)成为法律,对美国养老基金投资和管理资产的方式进行了重大改变。这些变化的关键是要求计划将投资管理和计划资产的保管分开。

随着共同基金投资加速,“全球托管”成为必需品,因为投资者要求托管人通过来自世界各地的越来越多的证券来保证他们的投资。今天,四家大型银行(纽约梅隆银行,摩根大通,华尔街,花旗集团)提供大量全球托管服务,托管资产约为114万亿美元。(2)近期趋势表明这种高度集中的模式将继续存在,因为持续进入的门槛阻止其他公司挑战这些老牌企业。(3)


财务监管:历史
DECENDRALIZATION,REVISITED
在许多方面,比特币及其底层区块链技术的创建使我们对托管和资产所有权的理解成为可能。由于区块链技术无需集中验证即可确认交易,因此可以比过去更有效,更清晰地回答资产所有权问题。

这种即时准确识别谁拥有特定资产而无需第三方中介的能力将对金融服务交易产生深远影响,包括证券清算和结算以及其他资产交易。区块链架构也可能极大地改变证券的交易和结算方式,可能会改变那些深入参与当前流程的人的未来角色。

这种转变很重要,原因很多,包括降低系统性风险的可能性,因为证券将不再通过相同的几个实体持有和清算。矛盾的是,一个完全分散并且现在完全集中的清算,结算和监管系统最终可能会再次被数字资产背后的技术所分散。


通过时间进行金融监管
从2008年金融危机中汲取的教训中,许多人认为以中央少数人发布的复杂,不透明的投资产品为中心的制度可能需要大幅度的更新。如果大型投资银行和经纪公司的交易记录在分布式,分散的区块链上,情况会有所不同吗?

转向DTCC是为了摆脱不记名资产(管理变得繁琐),转向相互联系的分类账系统,这些分类账在这些分类账之间进行了昂贵的对账流程。我们对数字资产的看法是向收益资产的转变 - 现在这些协议的用户已经想出如何快速,数字化地交易它们,并且没有任何可能导致代价高昂的和解流程的错误类型。

今日的数字资产管理
重要的是要记住,对于数字资产,比如比特币和以太网,个人几乎可以在任何地方持有无限量的货币。例如,与纸张和金属不同,数字资产不需要通常与银行相关的传统保险箱和保险库。

至少可以说,这种对可支配资产的可访问性具有开创性和吸引力。但它也带来了新的风险。当比特币首次交易时,没有任何离线存储产品或第三方服务提供以保证其安全。随着比特币变得更加明显和兴趣增加,出现了额外的数字代币,生态系统开始迅速发展,提供各种服务以保证这些数字资产的安全。

作为这种演变的一部分,交易所出现 - 与注册证券交易所不同 - 除了提供交易场所外,还在保管数字资产。然而,显而易见的是,交换本身并不能免于安全故障。对客户安全的机构关注推动了对托管服务的需求,与为数字资产提供安全,安全存储的交易所分开。

独特的挑战
数字资产保管的各个方面与保管库存和其他类型资产所需的安全性形成鲜明对比。这些独特的特征带来了许多挑战,最值得注意的是如何保护所存储的数字资产所有者的私钥。

私钥是由数字资产钱包生成的唯一大数字,并且数学地分配给源自该钱包的交易。私钥完全针对持有者。私钥用于确认数字资产的所有者实际上是他或她声称通过加密数字签名技术的人。

由于这些密钥代表数字资产的所有权,因此它们永远不会公开共享。相反,对于数字资产交易,公共密钥与交易各方共享,其用作接收资金的目的地地址。对于数字资产离开其钱包,钱包的所有者需要使用他或她的私钥“签名”,私钥再次不公开共享。然后,分散的计算机(节点)网络在将其永久添加到区块链上的分类帐之前验证交易细节。

对此公钥加密的一个熟悉的类比是,公钥就像您的电子邮件地址,私钥就像您的电子邮件帐户的密码。您永远不会与朋友分享您的密码,但您可以自由地分享您的电子邮件地址。正如您的朋友可以向您的电子邮件地址发送消息一样,他们也可以将数字资产发送到通过您的公钥计算的数字资产地址,并且可以自由共享。

这个类比并不完美; 私钥更像是现金而不是帐户密码。密码可以重置,私钥不能。字母数字字符串标识数字资产的所有者,并且 - 由于加密的不可变性 - 如果这些密钥丢失或被盗,数字资产也是如此。


数字签名的工作原理
为了使拥有数字资产更易于访问,托管钱包提供商和交易所代表个人所有者持有数字资产,使钱包提供商(或交易所)完全控制交易。这种方法的一个好处是,如果访问帐户的密钥或密码丢失,钱包提供商可以采取措施来验证身份,从而更容易恢复访问。

由于托管服务要求数字资产的所有者将控制权交给第三方,因此托管服务提供商必须表现出有力的安全措施和强大的技术保护。如果没有这些严格的技术,网络和运营程序,数字资产可能会面临风险。

根据2017年的一项研究,(4)73%的数字资产交换机保管私钥,23%允许用户保持对钥匙的控制权。大约四分之三的大型交易所和超过一半的小型交易所都制定了书面政策,以应对发生安全漏洞时的情况。

目前,有几种方法可以保护私钥。那些在线通常被称为“热”存储,而离线存储被称为“冷”。

热存储:一些最知名的交易所提供这种类型的在线钱包。通过将私钥保持在线以便用户访问,热存储使得访问和交易数字资产变得容易,这可能使钱包及其用户易受安全威胁。一般来说,出于安全考虑,大多数人更愿意尽可能少地将他们的数字资产保存在热门钱包中。
冷存储:这可能意味着使用USB或数字资产专用硬件存储产品来控制私钥,或者只是保存存储在存储库或其他安全位置的私钥的纸质副本。许多人认为冷藏是首选解决方案(一些公司仅使用冷藏)。冷存储为访问数字资产添加了手动步骤,但提供了额外的安全级别。这种方法有时与黄金的存储方式进行比较,但正如我们前面所述,数字资产拥有许多独特的属性,难以与传统资产的保护方式进行完美比较。
多重签名:这种新型安全提供是数字资产所独有的,可能会影响金融行业未来为其他资产类型设计保管的方式。通过要求一个以上的密钥签署交易来发送数字资产,“多重签名”方法确保一个人不单独负责保护私钥,而不必将所有责任交给第三方。
个人投资者的安全解决方案不断发展。其中许多解决方案包括热,冷和多重安全性的组合。一些人建议创建数字保险库,以便更容易地恢复被盗或丢失的数字资产。(5)数十家初创公司和成熟公司正在开发保护数字资产的方法,但到目前为止,很少有人专注于解决数字资产的独特挑战。机构投资者。

机构解决方案的需要
机构客户代表广泛的金融公司,包括共同基金,投资经理,家族办公室,公共和私人退休计划,注册投资顾问,保险公司,公司,捐赠基金和基金会。由于这些机构中的许多机构都是客户资产的管理员,因此这些机构必须与能够在保护客户资产方面具有重要业绩记录和经验的托管人合作。机构投资者需要知道谁在坚持并保护私钥。

对于这些机构而言,自我监管本质上是一个非易失性,主要是由于法规和法律义务定义了他们的信托责任。出于多种原因,自我管理的硬件钱包,无论多么安全,都不是可行的选择。

机构投资者不想担心私钥或维护个人数字资产的密码短语。幸运的是,尽管存在监管不确定性,但生态系统正在不断发展,以帮助增加对能够提供与其他资产相同的托管服务水平的产品的访问。

出色的问题
随着资产类别的成熟,数字资产的托管要求也在稳步发展。机构投资者的关键问题通常分为以下几类:

监管:现有法规将如何应用于数字资产,监管机构将如何通过新的规则和指导来应对此资产类别的增长?决策者是否会对投资数字资产的养老金计划持模糊看法?数字资产公司是否会寻求银行租约以提供真正的托管服务?多sig协议中的每个监护人都被视为等同托管人吗?
市场/网络挑战:对于托管人而言,在与第三方不稳定的环境中交易数字资产会带来挑战。例如,托管人将如何回应令牌“空投”或比特币叉?数字资产的波动会限制提供托管服务的公司数量吗?
安全性:安全流程和标准将如​​何发展?机构客户和托管人将如何实施最高级别的数字资产保护?是否会有行业保险解决方案,让机构及其客户更舒适?
在传统托管人在制度质量服务发展方面走得太远之前,该行业希望在这个领域看到更多的机构资金。然而,机构投资者发现,在有可靠且受人尊敬的托管解决方案之前,很难完全投入数字资产。

我们的观点

我们预计数字产品和服务将持续增长,其中许多针对机构投资者。虽然这种资产类别在不断发展,但一个常数是数字资产的机构采用取决于专业托管解决方案的到来。

创建数字资产托管解决方案将需要许多市场参与者的持续努力,从钱包提供商到安全公司,技术开发商和监管机构。

我们还认为,随着其他信誉良好的公司进入该领域,市场参与度将会增加,从而有助于提升数字资产的可行性。

随着时间的推移,我们认为证券也将成为数字原生,与今天的新发行相比,这些资产将更快地推向市场。我们的目标是领先于曲线。

我们专注于满足客户对数字资产产品和服务的需求,这需要真正的创新 - 利用一些现有流程 - 但要快速发展以满足这一数字资产领域的需求。这包括更有效的方式来实现价值转移,金融交易的结算,以及更强大和安全的协议。

这项技术是变革性的,但机构可能不想仅仅转变 - 他们想要一个他们理解的解决方案,作为对创新的长期承诺的一部分。

解决机构投资者的监管问题是这些市场继续发展的关键一步。为机构客户引入企业级工具和解决方案是未来的明确标志,可实现可扩展性和更广泛的采用。随着我们继续观察这一领域的进展,我们对未来的发展感到鼓舞。

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

Archiver|手机版|小黑屋|Suanli.io

GMT+8, 2018-12-19 23:42

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表